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2025/09/15 12:37(月)

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nothumb 日銀はいずれ利上げせざるを得ない状況に追い込まれる。一方FRBは利下げせざるを得ない状況に追い込まれている。今の株式市場を語るうえではこれだけをシンプルに考えるべきなんじゃないか?と思えてきた。米国にしてもこれだけM2マネー(マネーストック)が増加してくると、その資金はレバレッジを効かせて市場に投入されている。おまけに円キャリーでFRBの金融政策外の資金流入も続いていた。
つまりそれらの資金の多くがインデックスやETFなどでパッシブ運用されていて、それが株式市場を下支えていると見える。その上AIに対する将来的な期待感は一向に衰えないから、株価は天井知らずで上昇してきた。日米の株式市場はすでに青天井相場に突入してる。
一方消費はどうか?と言えば、米国の実態はほぼほぼ危機的状況にあって、将来不安は雇用統計を見ても分かる通り急上昇中なのだ。実際米国の消費は、CPIは小売売上高を見るとそれほど悪化しているようには見えないものの、インフレを差し引いた実質では、横這いがせいぜいで低下している月もある。というかすでに下落傾向入りしていると見える。

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