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第一三共（4568）の企業分析｜エンハーツを軸にADC売上が利益を左右する構造を読む

第一三共（4568）の企業分析｜エンハーツを軸にADC売上が利益を左右する構造を読む

まだ市場が気づいていない大化けする前の厳選１銘柄を公開しました。今年はもうこれ以外は見ないでいいです。詳細

2026/05/11 19:16(月)

FIC投資研究所関連銘柄2件

第一三共（4568）の企業分析｜エンハーツを軸にADC売上が利益を左右する構造を読む

第一三共（4568）は、エンハーツ®の適応症拡大×患者数×提携収益分配で利益水準が左右されるグローバルADC創薬企業
本記事では、DXd ADC製品群の売上がなぜ伸びるのか、提携先への収益分配が利益にどう影響するのか、そしてCMO一過性費用の縮小がFY26営業利益回復の鍵となる構造を解説する。
ワンポイント解説：まずざっくり言うと
第一三共は、がん治療薬の開発・販売を主力とする製薬会社です。特に「抗体薬物複合体（ADC）」と呼ばれる、がん細胞だけに薬を届ける技術が強みで、主力のエンハーツ®は世界95カ国以上で使われています。売上の7割超が海外で、アストラゼネカとの提携による海外収益の分配構造が利益を大きく左右します。
30秒要約
事業の見方：第一三共（4568）はDXd ADC技術を核に、エンハーツ®を中心としたがん治療薬の製品売上と、アストラゼネカ・米国メルクとの提携収益で稼ぐグローバル創薬企業
業績ドライバー：エンハーツ®の適応症拡大と患者数増加がDXd ADCs売上（FY25：9,253億円）を押し上げ、海外売上総利益の50%を提携先へ支払う分配構造が利益率を… https://fic-investment.biz/daiichi-sankyo-4568-analysis/

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